上海港湾(605598):2024年业绩有所波动,看好今年海外放量

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.97亿元（+1.51%），归属净利润0.93亿元（-46.86%），扣非净利润0.85亿元（-49.22%）。

   2、2025Q1营业收入3.72亿元（+29.25%），归属净利润0.36亿元（+18.59%），扣非净利润0.39亿元（+34.24%）。

   3、2024年毛利率下降4.67pct至29.59%，境内业务毛利率下降26.73pct至20.33%，境外业务毛利率提升1.40pct至31.04%。

   4、2024年资产+信用减值损失超4000万元，同比增加1500万元；2025Q1期间费用率下降5.05pct至16.22%。

   5、2024年底在手订单14.07亿元，2024年新签订单20.53亿元（同比接近翻倍）。

  

   #盈利预测与评级：

   2025Q1业绩已呈现复苏态势，营业收入同比增长29.25%，净利润同比增长18.59%。受益于"一带一路"基建出海战略，海外新签订单实现快速增长，未来业绩具备提升空间。

  

   #风险提示：

   1、技术领先优势不及预期；

   2、海外新签不及预期。

  

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