金宏气体(688106):竞争加剧下业绩承压,现场制气收入大幅提升

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入6.2亿元，同比增长5.6%，环比下降6.7%。

   2、归属净利润0.4亿元，同比下降42.5%，环比扭亏转盈；归属扣非净利润0.3亿元，同比下降41.7%，环比扭亏转盈。

   3、2025Q1毛利率为28.5%，同比下降5.6个百分点；净利率为7.4%，同比下降5.8个百分点。

   4、分业务板块看：特种气体营收2.1亿元，同比下降18.7%；大宗气体营收2.6亿元，同比增长23.9%；现场制气及租金业务营收0.8亿元，同比增长30.1%；燃气业务营收0.7亿元，同比增长26.6%。

   5、现场制气业务是公司重要增长点，2024年该业务营收2.8亿元，同比增长39.1%，毛利率高达62.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归属净利润为3.1、3.8、4.5亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期；

   2、行业竞争加剧风险。

  

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