华测导航(300627):内外业务协同发展,多项业务线齐头并进

#核心观点：

   1、2024年公司海外业务毛利率显著提升，核心驱动因素包括核心器件自研和高端产品占比提升。

   2、精准农业产品应用场景持续拓展，从农机控制延伸至农具控制；乘用车业务累计交付量达30万台。

   3、2025Q1公司实现营业收入7.89亿元（同比+27.91%），归母净利润1.43亿元（同比+38.50%），业绩贴近预告上限。

   4、公司四大成长主线：海外业务（收入占比29%，毛利率77.6%）、三维智能产品、精准农业（农机/农具导航系统）、智能驾驶（获多家车企定点）。

   5、技术研发方面：新一代自研高精度卫惯导航基础器件持续开发中，AI技术已应用于精准农业和监测领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.47/9.38/11.83亿元，同比增长28%/26%/26%，对应PE为31x/25x/20x。维持"买入"评级，2025年归母净利润目标7.3亿元（同比+25%）。

  

   #风险提示：

   1、海外市场拓展不及预期；

   2、重点行业智能化升级不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。