烽火通信(600498):光通信筑基算力突围,烽火通信锚定新成长

#核心观点：

   1、烽火通信2024年实现营业收入285.49亿元，同比下降8.29%；归属母公司股东的净利润7.03亿元，同比增长39.05%。

   2、2024年四季度归母净利润3.09亿元，同比增长74.06%，创近5年新高。

   3、公司研发聚焦400G OTN、FTTR、AI算力服务器等关键领域，研发费用同比减少19.48%。

   4、公司在光网络、芯片、服务器等领域实现技术突破，包括成功研制非对称50G PON下一代光接入平台、自研高性能扩展型智算服务器等。

   5、子公司长江计算或将打造公司新增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为10.3、13.4、16.2亿元，同比增长47%、30%、21%，对应PE 24x、19x、16x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、AI大模型进展可能不及预期；

   2、算力芯片供应可能不及预期。

  

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