安徽合力(600761):收入稳步增长,盈利能力有望上行-25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营收42.74亿元，同比+2.05%；归母净利润3.22亿元，同比-20.05%；扣非归母净利润2.79亿元，同比-14.42%。

   2、25Q1出口表现或好于内销，国内销量同比增长8.82%，出口销量同比增长12.82%。

   3、25Q1毛利率22.31%，同比提升0.06pct；净利率8.49%，同比-1.81pct，主要系费用增长及投资收益减少。

   4、公司持续加强国内外营销体系建设，海外渠道日益完善。

   5、公司研发创新能力强，产品向高附加值转型，如完成全球最大锂电叉车研发上市等。

   6、国内制造业需求有望筑底企稳，叠加人工替代趋势持续，国内业务有望筑底回稳；海外收入仍有望实现稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年实现归母净利润14.09亿、16.27亿，对应PE分别为10x、9x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、制造业、叉车行业需求修复不及预期风险；

   2、国际贸易关税风险及汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。