亚钾国际(000893):业绩超预期,产能建设稳步推进-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入35.48亿元，同比下降8.97%，归母净利润9.50亿元，同比下降23.05%。

   2、2025Q1营业收入12.13亿元，同比增长91.47%，归母净利润3.84亿元，同比增加373.53%。

   3、钾肥价格2024年整体下跌较多，2025Q1价格回暖，氯化钾60%粉青海盐湖、氯化钾东南亚CFR价格同比分别-1.64%、2.98%。

   4、公司钾肥产量稳步增长，2024年氯化钾产销量分别为181.54万吨和174.14万吨，同比+10.24%和8.42%。

   5、公司正在加快推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预期公司2025-2027年实现营业收入64.1、91.3、114.2亿元，归母净利润17.7、28.5、36.3亿元，对应PE分别为15、9、7X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   钾肥价格下降、产能投放不及预期、盈利预测不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。