三一重工(600031):国内三大产品线或全面复苏,降本控费成效显著-25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营收同比+18.77%，相比24全年大幅提速，国内三大产品线或全面复苏，内销向上弹性可观。

   2、国际业务或延续增长趋势，公司海外长期竞争力领先，海外本土化生产、研发、销售、服务布局日渐完善。

   3、25Q1公司净利率11.89%，同比+2.7pct显著提升，主要得益于研发费用率、管理费用率和财务费用率的下降。

   4、国内工程机械行业从挖机向非挖陆续修复，全年销售预期有望上修，公司作为行业龙头有望充分受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司分别实现归母净利润86.33亿元、110.08亿元，对应PE分别为19倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、国内需求修复不及预期；

   2、海外业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。