平高电气(600312):业绩持续高增,高压板块贡献显著

#核心观点：

   1、公司2024年全年营业收入124.0亿元，同比增长12.0%；归母净利润10.2亿元，同比增长25.4%；扣非净利润9.9亿元，同比增长23.0%。

   2、2024Q4营业收入45.2亿元，同比增长24.4%，环比增长58.8%；归母净利润1.7亿元，同比下降36.9%，环比下降48.6%；扣非净利润1.4亿元，同比下降44.4%，环比下降54.3%。

   3、2025Q1营业收入25.1亿元，同比增长22.8%；归母净利润3.6亿元，同比增长55.9%；扣非净利润3.6亿元，同比增长56.2%。

   4、高压板块2024年收入76.98亿元，同比增长25.1%；中低压及配网板块收入32.42亿元，同比增长11.4%；运维服务板块及其他收入11.64亿元，同比下降0.9%；国际业务板块收入2.04亿元，同比下降71.8%。

   5、2024年全年毛利率22.36%，同比上升0.97个百分点；2025Q1毛利率28.74%，同比上升3.52个百分点，创2017年以来单季度新高。

   6、2024年经营净现金流30.08亿元，同比增长20.1%；2024Q4经营净现金流21.06亿元，同比增长32.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归母净利润达14.67亿元，对应估值约15倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、电网投资不及预期；

   2、特高压建设不及预期；

   3、财务及汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。