九阳股份(002242):营收降幅收窄,扣非业绩转正

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入20.00亿元，同比下降3.17%，归母净利润1.01亿元，同比下降21.91%，归母扣非净利润1.07亿元，同比下降15.08%。

   2、营收降幅环比收窄，主要受益于国补对厨小电行业的拉动，2025Q1厨小电行业国内全渠道销额同比增长2.50%。

   3、公司行业头部地位稳固，2025年一季度线上豆浆机/破壁机/电饭煲品类的销额市占率分别达44.61%/43.44%/11.31%。

   4、毛利率同比上涨0.32pct至26.33%，扣非归母净利润在连续两个季度为负之后实现转正。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.34、3.70和4.01亿元，对应PE估值分别为21.79、19.67和18.19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动带来需求走弱从而使得公司收入回落的风险；

   2、行业竞争加剧带来的规模与效率回落的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。