申通快递(002468):24Q4旺季提价业绩兑现,25Q1激烈竞争中利润延续较高增速

#核心观点：

   1、申通快递2024年实现营业收入471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.4亿元，同比增长205.2%。

   2、2024年公司业务量227.29亿件，同比增长29.83%，市占率提升至12.98%。

   3、24Q4归母净利润3.87亿元，同比增长223.83%，单票利润达0.06元。

   4、25Q1营业收入119.99亿元，同比增长18.43%；归母净利润2.36亿元，同比增长24.04%。

   5、25Q1业务量增速26.6%，超出行业增速（+21.6%）。

   6、义乌区域转运中心直营化与网络扁平化完成，竞争力持续提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E-2027E公司归母净利润分别为13.83/16.85/20.03亿元，同比增长33.0%/21.8%/18.9%；对应PE分别为12/10/8x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求低于预期；价格竞争加剧；用工成本上升。

  

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