路维光电(688401):营收利润双增长,产能扩张助力渗透率提升

#核心观点：

   1、2024年公司营收8.76亿元（yoy+30.21%），归母净利润1.91亿元（yoy+28.27%）；2025Q1营收2.6亿元（yoy+47.09%），归母净利润0.49亿元（yoy+19.66%）。

   2、营收利润双增长主要得益于下游行业需求旺盛、公司产能稳步提升，高端产品如AMOLED、先进封装、FMM、PSM等进一步放量。

   3、平板显示掩膜版仍是主要收入来源，OLED用掩膜版增速显著；半导体掩膜版作为第二成长曲线表现突出，已成为众多下游封测厂的头部供应商。

   4、研发投入持续加大，在G11超高世代掩膜版、高世代高精度半色调掩膜版和光阻涂布等产品和技术方面多次打破海外垄断。

   5、多个扩产项目稳步推进，包括半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目、路芯半导体130-28nm半导体掩膜版项目、厦门路维光电高世代高精度光掩膜版生产基地项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为10.7亿元、15.68亿元、23.62亿元，归母净利润为2.52亿元、2.92亿元、4.95亿元。给予2025年32倍PE，六个月目标价41.92元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   扩产不及预期的风险，行业景气度不及预期的风险，新产品技术研发不及预期的风险，海外进口材料设备受限的风险，市场竞争加剧风险，汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。