比亚迪(002594):Q1业绩高速增长,海外销量＆影响力加速提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入1703.60亿元，同比增长36.35%；归母净利润91.55亿元，同比增长100.38%；扣非后归母净利润81.72亿元，同比增长117.80%。

   2、新车销售量达100万辆，同比增长近60%，主要系新能源汽车业务增长所致。公司一季度毛利率达到20.07%，加权平均净资产收益率为4.37%，同比增1.13pcts。

   3、研发费用支出142.23亿元，同比增长34.04%，体现公司坚持“技术为王、创新为本”的发展理念。

   4、2024年，公司新能源汽车销量同比增长超过40%，市占率提升至33.2%，2025年一季度延续增长趋势，旗下四大品牌全覆盖各细分市场需求，形成完善梯队布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年公司实现营业收入9625/11176/13045亿元，预计公司2025/2026/2027年公司实现归母净利润558/664/772亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济及外部环境风险、行业竞争加剧风险、海外市场不确定性风险、技术变革与创新风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。