凯因科技(688687):负面因素充分消化,长效干扰素前景广阔-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.30亿元（-12.87%），归母净利润1.42亿元（+22.18%），扣非净利润1.37亿元（+11.75%）。

   2、2025年1季度营业收入2.32亿元（+8.90%），归母净利润2567万元（+15.92%），扣非净利润2354万元（+16.08%）。

   3、收入下滑主要因金舒喜?、凯因益生?集采后价格下降及安博司?销售模式调整，2025年1季度已呈现恢复性增长。

   4、研发管线进展顺利，培集成干扰素α-2注射液已完成III期临床试验并提交上市申请，多个项目处于临床II期阶段。

   5、公司发布员工持股计划，并对2025-2026年收入和利润进行量化考核。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为14.33亿元、16.67亿元和19.17亿元，同比增速分别为16.4%、16.4%和15.0%；归母净利润分别为1.77亿元、2.20亿元和2.71亿元，同比增速分别为23.8%、24.8%和22.9%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   仿制药销售恢复速度低于预期；凯力唯?受竞争格局变化等因素影响，销售额低于预期；长效干扰素获批上市进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。