坚朗五金(002791):经营维稳,体现在毛利率和现金流-一季点评

#核心观点：

   1、2025年1季度收入12亿元，同比下降12%，归属净利润-0.4亿元，同比增长11%，扣非净利润同比增长15%。

   2、收入降幅收窄，人均产出稳定，销售人员同比下降12%至5341人，收入同比下降12%。

   3、1季度毛利率30.5%，同比提升0.1个百分点，期间费率31.1%，同比下降1.1个百分点。

   4、1季度经营活动现金流净额-4.4亿元，同比改善，收现比1.12，去年同期1.01。

   5、公司品类扩张进入优化期，长期股权投资4亿元，2024年减值损失-0.2亿元。

   6、公司坚持建筑构配件集成供应商战略，发挥三大竞争优势，拓展海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润约1.8、3.8、5.5亿元，对应估值为45、21、15倍。

  

   #风险提示：

   1、地产行业大幅下行；2、原材料价格大幅波动；3、整合并购带来的风险。

  

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