鼎龙股份(300054):半导体业务助力业绩增长,平台化布局打开成长空间

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入33.38亿元，同比+25.14%；归母净利润5.21亿元，同比+134.54%。2025Q1营业收入8.24亿元，同比+16.37%；归母净利润1.41亿元，同比+72.84%。

   2、半导体板块业务2024年实现收入15.2亿元，同比+77.40%，其中CMP抛光垫收入7.16亿元（yoy+71.51%），抛光液/清洗液收入2.15亿元（yoy+178.89%），半导体显示材料收入4.02亿元（yoy+131.12%）。

   3、公司2024年销售毛利率46.88%（yoy+9.93pcts），期间费用率26.26%（yoy-0.05pcts），降本控费成效显著。

   4、武汉本部抛光硬垫产能提升至月产4万片，仙桃产业园年产1000吨PSPI产线投产，YPI二期项目计划2025年内完工。

   5、2024年研发投入4.62亿元（yoy+21.62%），重点布局CMP抛光液、高端晶圆光刻胶等新产品线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为38.80亿元、46.86亿元、57.68亿元，归母净利润分别为7.17亿元、8.81亿元、10.06亿元。给予2025年48倍PE，目标价36.48元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期的风险;新项目进度不及预期的风险;行业竞争加剧风险;业务经营风险；国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。