中国银河(601881):战略转型成效释放,主要条线延续普增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年第一季度营收75.6亿元，同比增长4.8%；归母净利润30.2亿元，同比增长84.9%，与业绩预告一致。

   2、加权平均ROE同比提升1.14个百分点至2.44%。

   3、投资业务收入同比增长94%，贡献了净营收增量的68%，是业绩增长的主因；经纪业务收入同比增长53%，贡献了增量的30%。

   4、公司单季年化投资收益率3.3%，同比提升1.6个百分点。

   5、公司加速推进三年战略落地，健全"五位一体"业务模式，提升专业化能力。

   6、行业供给侧改革加速推进，公司有望把握一流投行建设机遇期，实现超预期发展。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测为108.1/118.6/130.8亿元。维持"增持"评级，目标价19.60元，对应2025年1.8xPB。

  

   #风险提示：

   权益市场大幅波动。行业供给侧改革推进不及预期

  

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