立高食品(300973):公司改革效果显现,2025Q1业绩保持快速增长-2024＆2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、公司近年持续进行内部改革和提效，效果显著，2025Q1业绩保持较好增长。

   2、2024年公司实现营业收入38.35亿元（同比+9.61%）；归母净利润2.68亿元（同比+266.94%），扣非归母净利润2.54亿元（同比+108.22%）。

   3、2025Q1公司实现营业收入10.46亿元（同比+14.13%）；归母净利润0.88亿元（同比+15.11%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+27.30%）。

   4、奶油产品放量拉动公司业绩的持续增长，UHT系列奶油收入超过5亿元，拉动奶油产品同比增长61.75%。

   5、2024年商超渠道同比下滑中个位数，2025Q1商超渠道同比增长超过40%。

   6、2024年毛利率为31.47%(+0.08pct)；2025Q1毛利率为30.00%（-2.50pct）。

   7、公司费用管控成效显著，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为12.10%/6.68%/2.92%/0.39%，同比均有下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25年-27年实现收入44.97/50.75/56.76亿元，同比分别为17.25%、12.86%、11.83%；归母净利润分别为3.28/4.04/4.62亿元，对应PE23/18/16倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨风险、新品拓展不及预期、渠道拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。