金石资源(603505):锂业务拖累2024业绩,2025Q1氟化工利润改善明显

#核心观点：

   1、2024年公司营收27.52亿元，同比+45.2%；归母净利润2.57亿元，同比-26.3%。

   2、2025年一季度营收8.59亿元，同比+91.7%；归母净利润0.67亿元，同比+10.5%。

   3、2024年营收增长主要得益于金鄂博氟化工无水氟化氢产销量显著提升（全年销售11.75万吨，收入10.36亿元，同比+300.4%）。

   4、归母净利润同比减少主要由于：锂价大幅回落导致子公司亏损；无水氟化氢产能释放及成本控制不达目标；传统矿山成本上升。

   5、2025年Q1利润改善明显，主因包钢金石选矿平均制造成本降到800元/吨以内，无水氟化氢价格回升，产品毛利率上升至10.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年归母净利润5.87/6.62/7.22亿元，当前股价对应PE为23/20/19倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、技术路线竞争风险；2、产品需求不及预期风险；3、蒙古萤石项目开发不及预期风险；4、安全生产及环境保护风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。