中科蓝讯(688332):深耕研发拓品牌客户,开启WiFi/视频芯片新篇章-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中科蓝讯2024年全年实现营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；归母净利润3.00亿元，同比增长19.23%。

   2、1Q25公司实现收入3.67亿元，同比增长1.20%，环比减少35.68%；归母净利润0.45亿元，同比减少18.21%，环比减少51.93%。

   3、公司2024年无线音频芯片销量超20亿颗，市场份额较高，并进入小米、realme真我、荣耀亲选等国内外终端品牌供应体系。

   4、公司持续推出新产品，如BT897X、BT891X、AB573X系列芯片，支持浮点运算、低功耗、高音质等特性。

   5、公司积极布局Wi-Fi和视频芯片领域，产品线由八大拓展到十大，聚焦AI耳机、音箱、眼镜、玩具等应用场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为3.88/4.91/6.25亿元，对应PE为31/25/20倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。