兴业银锡(000426):银锡量价齐升,内部扩产外部并购护航远期增长-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司矿产锡、银、锌产量分别同比增长14.58%、14.68%、8.67%，对应金属价格同比上涨16.63%、29.7%、7.76%。

   2、2025年Q1白银、锡、锌均价同比涨幅扩大至32.71%、19.94%、14.83%。

   3、银漫矿山扩建工程获批，产能从165万吨/年提升至297万吨/年。

   4、完成收购宇邦矿业85%股权，该矿区保有银金属量15,129.30吨，铅锌资源丰富。

   5、拟收购澳大利亚大西洋锡业，其Achmmach锡矿项目含锡金属量21.33万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入分别为53.61、56.97、56.97亿元，归母净利润分别为21.69、24.12、24.69亿元，对应PE为10.9、9.8、9.5倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）金属价格下跌风险；3）公司扩产产能释放不及预期；4）公司收购进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。