宏川智慧(002930):1Q25盈利能力下滑,静待需求改善

#核心观点：

   1、宏川智慧2024年及1Q25业绩下滑：2024年营业收入14.50亿元（同比-6.27%），归母净利润1.58亿元（同比-46.57%）；1Q25营业收入3.23亿元（同比-14.98%），归母净利润0.21亿元（同比-65.10%）。

   2、业绩下滑原因：石化行业需求减弱导致仓储出租率下降，固定资产折旧增加。

   3、盈利能力下降：1Q25毛利率43.94%（同比-8.76pct），净利率6.49%（同比-9.32pct）。

   4、未来增长点：新并购项目出租率提升、福建港能库区成熟化、潍坊森达美库区并表及扩建、化工仓库项目发展（在建4.35万平米）、产业链延伸、新并购项目落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.88/2.47/2.94亿元，对应EPS 0.41/0.54/0.64元。基于2025年25倍PE估值，目标价10.27元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   并购及投资风险、安全生产风险，及经济下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。