九安医疗(002432):品牌渠道优势显著,慢病O+O有望打开第二增长曲线-2024及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年全年，公司实现营收25.9亿元（同比-19.77%），归母净利润16.7亿元（同比+33.3%），扣非净利润16.8亿元（同比+67.4%）。

   2、2025年一季度，公司实现营收5.1亿元（同比-33.5%），归母净利润2.7亿元（同比+7.6%），扣非净利润2.3亿元（同比-27.1%）。

   3、公司全球化业务布局，品牌渠道优势显著。"iHealth"品牌产品在全球范围内获得多国注册证书，并通过线上线下渠道拓展市场。

   4、公司糖尿病诊疗照护"O+O"新模式，通过线上线下结合的方式提供全病程照护服务，提升诊疗效率和管理便捷性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为28.1/34.7/35.4亿元，归母净利润分别为14.5/16.5/16.7亿元，对应PE分别为12/11/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品延期获批及推广不及预期的风险；经销商管理风险；经营规模扩大带来的战略与管理风险；政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。