中密控股(300470):业绩符合预期,25Q1归母净利同比+13.84％-24年报+25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收15.67亿元，同比+14.4%，归母净利润3.92亿元，同比+13.21%。

   2、2025Q1实现营收4.1亿元，同比+21.99%，归母净利润0.94亿元，同比+13.84%。

   3、机械密封国际业务收入达2亿元，同比增长近50%。

   4、橡塑密封行业首次单独披露实现营收1.8亿元，完成KS GmbH公司股权收购。

   5、特种阀门行业首次单独披露收入达1.4亿元，子公司新地佩尔营收同比+37%。

   6、24年公司毛利率达48.34%，同比下降1.31pct；25Q1毛利率达44.43%。

   7、24年公司研发费用达0.76亿元，研发费用率达4.84%，25Q1研发费用同比+11.8%。

   8、公司在手订单高位，持续进行扩产计划，预计2026年建设完成。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入分别为17.51/19.6/22亿元，归母净利润分别为4.48/5.02/5.6亿元，摊薄EPS为2.15/2.41/2.69元。公司当前股价对2025-2027年的PE倍数分别为16.6/14.8/13.3倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）原材料价格波动风险；2）下游市场开拓及市场增长不及预期；3）产品研发不及预期；4）宏观经济波动风险；5）订单不能及时交付风险；6）产品质量引发事故风险；7）应收账款较高导致坏账及流动性的风险；8）商誉减值风险；9）境外业务经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。