启明星辰(002439):业绩符合市场预期,快速迭代大模型安全产品矩阵-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1营收6.41亿元，同比下降30.54%，归母净利润0.02亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润-0.51亿元，同比亏损增加7.47%。

   2、营收下滑主要因网络安全市场需求未明显好转，利润转正原因包括：营业成本减少41.8%，销售、管理及研发费用合计减少约15%，投资收益增加165.89%，公允价值变动收益增加198.18%。

   3、公司加速AI安全布局，构建大模型应用安全产品矩阵，包括大模型应用防火墙、访问安全代理等，并积极发展多智能体安全体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS由0.88/1.12元下调至0.16/0.24元，预测2027年EPS为0.36元。维持"买入"评级，看好战略新兴业务布局及中国移动合作进展。

  

   #风险提示：

   合作进展不及预期，行业竞争加剧。

  

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