派林生物(000403):采浆规模稳步提升,静待新产能释放-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入26.55亿元（+14.00%），归母净利润7.45亿元（+21.76%），扣非归母净利润6.83亿元（+21.01%）。

   2、受派斯菲科二期产能扩增停产改造影响，2024Q4和2025Q1业绩下滑。

   3、公司采浆端持续坚持内生与外延并举策略，2024年采浆量超1400吨，同比快速增长。

   4、公司正在积极推进广东双林和派斯菲科二期产能扩增，产能扩增后年产能将超3000吨，2025年投浆量预计超1400吨，同比增长超20%。

   5、公司在研产品进度较快的数量超过10个，其中广东双林的纤原正在推进PK试验和原发性III期临床，派斯菲科的PCC已完成III期临床。

   6、公司持续推动海外出口战略，广东双林完成巴基斯坦静丙销售，并推进巴西等市场法规注册出口。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年预测EPS为1.21/1.39元，新增2027年预测EPS为1.56元，给予2025年PE 23X，对应目标价为27.86元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   单采浆站监管的风险，价格波动的风险，采浆量不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。