滨江集团(002244):轻装上阵-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入691.5亿元，同比减少1.8%；实现归母净利润25.5亿元，同比增长0.7%。

   2、公司拿地深耕杭州，土储所在城市去化率全国较佳，合作项目中95%以上由公司操盘。

   3、2024年公司毛利率下滑4.2个百分点至12.5%，主要因结算项目拿地时间集中在2020年和2021年。

   4、公司2024年权益货币资金首次大于权益有息负债，权益有息负债305亿元，权益货币资金余额327亿元。

   5、2024年公司获取土地23宗，其中杭州22宗，南京1宗，杭州土地市场占有率37%。

   6、截至2024年底，公司土地储备中杭州占70%，浙江省内非杭州城市占20%，浙江省外占10%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025/2026/2027年EPS分别为0.89/0.97/1.06元（原2025/2026年分别为1.10/1.22元）。给予2025年13.98X PE，目标价12.44元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   杭州等城市复苏不达预期，项目毛利率持续下滑。

  

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