厦门银行(601187):分红比例新高,利息压力改善-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、厦门银行2024年分红比例提升至31.5%，股息率5.38%，在A股上市银行中位居前列。

   2、2024年营收增速2.8%，归母净利润增速-2.6%，不良率0.74%，拨备覆盖率392%。

   3、2025Q1营收增速-18.4%，归母净利润增速-14.2%，主要受投资收益波动影响。

   4、信贷结构调整，对公贷款加速增长，零售贷款规模收缩。

   5、2024年净息差1.13%，同比下降15BP，但较上半年仅下降1BP，负债成本改善。

   6、资产质量关注零售风险，2025Q1不良率环比上升12BP至0.86%，拨备覆盖率下降至314%。

   7、长期看，厦门银行资产规模基数不大，底层资产质量无历史包袱，具备成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“买入”评级，目前估值仅0.57x2025PB。

  

   #风险提示：

   1、社会融资需求持续低迷，信贷增长承压；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。