一品红(300723):主业利空落地,重磅新药AR882中美3期快速推进-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收14.50亿元（-42.1%），归母净利润-5.40亿元（-392.5%），毛利率61.35%（-19.7pcts），净利率-39.08%（-45.1pcts）。

   2、2025年一季度营收3.77亿元（-39.5%），归母净利润0.57亿元（-43.7%），毛利率61.05%（-14.7pcts），净利率14.18%（-1.2pcts）。

   3、业绩下滑主要受产品价格下降、溴己新集采退款等因素影响，2025年一季度已呈现恢复态势。

   4、公司在研痛风新药AR882正在中美同步开展3期注册临床，展现出显著疗效与安全性优势，FDA授予快速通道资格。

   5、2024年至今新增产品批件11个，备案或待审阶段产品约34个，新品放量有望改善经营情况。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收17.67/21.07/24.20亿元，同比增长21.8%/19.3%/14.8%；归母净利润1.91/2.62/3.09亿元，同比增长135.4%/37.2%/17.9%；对应94.1/68.6/58.2倍PE。基于AR882在痛风领域BIC潜力，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格变动风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险，新药研发进度不及预期风险

  

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