华统股份(002840):25Q1利润同比扭亏,定增落地优化资本结构和财务成本-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收90.92亿元，归母净利润0.73亿元，同比分别增长5.98%和112.08%。25Q1营收20.79亿元，归母净利润0.34亿元，同比分别增长4.15%和121.74%。

   2、24年/25Q1生猪销量255.82/66.24万头，同比+11.10%/+0.84%。25年出栏目标300~330万头，代养出栏目标40万头。

   3、24年/25Q1商品猪销售均价16.61/15.17元/公斤，同比+10.46%/+6.28%。25年3月完全成本降至13.9元/公斤，年底目标13元/公斤。

   4、24年屠宰量435万头，同比-2.94%。25年屠宰目标600万头，25Q1头均屠宰利润20.6元。

   5、24年/25Q1毛利率5.85%/7.90%，同比+6.23pct/+7.92pct。期间费用率5.63%/6.62%，同比-0.69pct/-1.25pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年归母净利润为3.30/4.96/7.84亿元，同比+351.5%/+50.5%/+58.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   畜禽出栏量不及预期，成本上涨超预期，消费不振，疫病风险等。

  

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