海力风电(301155):24年业绩有所承压,25Q1毛利率显著改善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入13.55亿元，同比减少19.63%；归母净利润0.66亿元，同比由亏转盈。

   2、2025Q1公司实现营业收入4.36亿元，同比增长251.50%，环比增长48.63%；归母净利润0.64亿元，同比减少13.27%，环比由亏转盈。

   3、24年公司业绩承压主要原因：国内海风建设推进较慢，新增并网容量仅为4.04GW；参投风电场发电效益较低；新建基地折旧摊销增加导致桩基业务毛利率下降。

   4、25年海风建设有望加速，25Q1公司销售毛利率同比上升10.00pct至15.05%，盈利能力有望进一步提升。

   5、公司稳步推进产能建设，积极布局出口业务，计划拓展海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现归母净利润6.68/8.84/11.13亿元，对应EPS分别为3.07/4.07/5.12元，当前股价对应25-27年PE为20/15/12倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   风电装机不及预期；原材料价格波动风险；竞争格局恶化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。