卧龙电驱(600580):1Q25业绩符合预期,机器人+电动航空赋能中长期发展

#核心观点：

   1、1Q25公司收入40.39亿元，同比+7.9%；归母净利2.68亿元，同比+20.4%；扣非净利2.35亿元，同比+18.5%，业绩符合市场预期。

   2、电机主业盈利稳定，费用管控助力盈利修复。1Q25毛利率同比-0.6ppt，归母净利同比提升超20%，主要受益于财务/管理/销售费用率下降。

   3、机器人赛道布局领先，与智元、宇树等仿生机器人企业合作；电动航空领域与商飞、山河等客户合作稳步推进。

   4、1Q25经营性净现金流3.04亿元，同比提升3.38亿元；其他收益同比增长超3千万元，或因政府补助增加。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年盈利预测11.0%/8.4%至10.01/11.57亿元；维持目标价27.0元，维持跑赢行业评级，当前股价和目标价分别对应33.5x/29.0x P/E和35.1x/30.4xP/E，有5.0%上行空间。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期，家电行业增长不及预期，大宗商品价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。