生物股份(600201):业绩短期承压,强研发、多新品助力未来成长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收12.55亿元，同比-21.45%，归母净利润1.09亿元，同比-61.57%；2025Q1营收3.52亿元，同比+1.06%，归母净利润0.76亿元，同比-27.57%。

   2、猪用疫苗逆势增长：口蹄疫疫苗市占率稳定，猪圆环疫苗、猪伪狂活疫苗销量同比分别+52.17%/28.25%。

   3、反刍疫苗产品矩阵丰富，禽用疫苗聚焦重点产品，宠物疫苗新品储备丰富。

   4、2024年研发投入1.79亿元，研发费用率14.25%，取得53项新兽药注册证书。

   5、非洲猪瘟疫苗研发取得重大突破，mRNA疫苗生产线通过农业农村部GMP静态验收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为15.1/17.5/20.7亿元，归母净利润分别为1.9/2.2/2.7亿元，对应PE分别为40/34/28倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发进程不及预期、突发重大动物疫病、市场竞争加剧

  

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