爱旭股份(600732):Q1毛利率环比转正,看好全年ABC组件盈利逐季度提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、ABC组件销量增长强劲，2025Q1销售量达4.54GW，同比增长超500%，环比增长超40%。

   2、2024年公司实现组件销售收入49.61亿元，销售量6.33GW，较2023年增长近1200%。

   3、2025Q1经营活动现金流已实现转正，毛利环比实现转正。

   4、公司历史库存周转加快，存货跌价等减值损失环比大幅减少。

   5、预计2025年全年组件销量或有望达20GW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为188.50、247.79、319.65亿元；2025-2027年归母净利润分别为2.88、9.91、20.94亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）光伏需求增长不及预期；2）国际贸易摩擦与壁垒加强；3）新技术进展低于预期；4）专利风险；5）产能规划进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。