奥飞数据(300738):业绩符合预期,重视扩产带来的业绩弹性机会-季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收21.65亿元，同比增长62.2%；EBITDA 8.27亿元，同比增长38.8%；归母净利润1.24亿元，同比减少12.2%。2025Q1营收5.36亿元，同比增长40.6%；归母净利润0.52亿元，同比增长2.5%。

   2、公司持续扩产，新数据中心和智算中心交付及机柜上架率提升推动收入增长。切入算力租赁赛道，从设备销售、网络架构搭建等切入，积累下游客户。

   3、AI带动IDC需求加速，2023年中国智算中心市场投资规模879亿元，同比增长90%以上，预计2028年达2886亿元。

   4、IDC行业去库存周期来临，2023Q3后行业综合上架率持续攀升，超越2017年以来最高水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EBITDA分别为14.4、18.6、22.2亿元，给予2025年26倍EV/EBITDA，对应合理价值29.69元/股，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI应用发展不及预期；下游AIDC资本开支波动；上游供应链价格波动；供给格局拥挤；公司新签订单进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。