韦尔股份(603501):25Q1业绩表现亮眼,CIS龙头再起航-跟踪报告之十五

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收257.31亿元，同比增长22.41%；归母净利润33.23亿元，同比增长498.11%。2025Q1营收64.72亿元，同比增长14.68%；归母净利润8.66亿元，同比增长55.25%。

   2、图像传感器解决方案业务2024年营收191.90亿元，同比增长23.52%，占主营业务收入74.76%，毛利率34.52%，同比增加10.49pcts。

   3、汽车业务：2024年图像传感器业务来源于汽车市场的收入约59.05亿元，同比增长29.85%，800万像素产品逐渐成为ADAS主流。

   4、手机业务：2024年手机CIS实现营收98.02亿元，同比增长26.01%，高端市场产品逐步替代海外竞争对手同类产品。

   5、新兴业务：智能眼镜、机器人、运动相机等多领域深度布局，LCOS微显示技术和相关CIS产品有望受益于市场增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-26年归母净利润预测为43.63/53.24亿元，新增27年归母净利润预测为62.82亿元，对应目前PE估值分别为37X/30X/25X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；新产品研发或客户导入进度不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。