老凤祥(600612):渠道端持续优化,推出跨界合作产品-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q2025公司营收175.21亿元，同比下降31.64%，归母净利润6.13亿元，同比下降23.55%。

   2、2024年公司营收567.93亿元，同比下降20.50%，归母净利润19.50亿元，同比下降11.95%。

   3、1Q2025综合毛利率9.06%，同比增长0.69个百分点；期间费用率2.20%，同比增长0.18个百分点。

   4、渠道端优化门店质量，2024年末营销网点5838家，全年减少156家；产品端推出IP合作产品，包括"高达"纯黄金系列、《星穹铁道》系列等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年归母净利润预测46%/47%至15.53/17.72亿元，新增2027年预测19.18亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价及人民币汇率波动大于预期，渠道拓展速度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。