中国中免(601888):25Q1收入与利润仍有承压,静待消费回暖-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1实现收入167.46亿元/yoy-11%，归母净利润19.38亿元/yoy-16%，扣非归母净利润19.36亿元/yoy-16%。

   2、25Q1海南离岛免税购物额为113.10亿元/yoy-11%，购物人数154.10万人次/yoy-28%，购物客单价7339元/yoy+23%。

   3、2025年公司计划深化海南市场布局，完善境内口岸及市内店布局，争取中标重点机场渠道免税店经营权，推进海口国际免税城等项目。

   4、公司为内需核心标的，多渠道布局完善，政策驱动下消费预期向上，海南封关后贸易环境改善将扩大零售市场规模。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为599/641/685亿元，yoy+6%/+7%/+7%；归母净利润分别为47/53/59亿元，yoy+10%/+12%/+13%；当前股价对应PE为28/25/22X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，消费力恢复不及预期风险，政策落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。