科沃斯(603486):海外业务快速增长,国补提升盈利能力-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收165.42亿元，同比增长6.71%；归母净利润8.06亿元，同比增长31.70%；扣非归母净利润7.16亿元，同比增长48.09%。

   2、2025年一季度营收38.58亿元，同比增长11.06%；归母净利润4.75亿元，同比增长59.43%。

   3、分业务看，2024年科沃斯品牌服务机器人收入80.82亿元，同比增长5.22%；添可品牌智能生活电器收入80.61亿元，同比增长10.87%。

   4、分地区看，2024年境外收入71.12亿元，同比增长9.06%，海外业务快速增长。

   5、毛利率方面，2025年一季度为49.68%，同比提升2.51个百分点。

   6、费用控制良好，2024年销售费用率同比下降3.84个百分点至30.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为17.98/20.75/22.93亿元，对应PE为16.48/14.28/12.92倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   国内和海外需求不达预期，竞争加剧，关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。