首开股份(600376):深耕北京市场,展望多元业务协同发展-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入242.1亿元，同比下滑49.3%，其中房产销售营业收入231.9亿元，同比下滑50.3%，酒店物业经营等营业收入8.5亿元，同比上涨6.6%。

   2、主营业务毛利率同比下滑6.6pct至4.7%，房地产销售毛利率下滑6.7pct至4.6%，主要源于为保现金流进行的"以价换量"以及高地价项结利。

   3、2024年全年计提减值损失35.7亿元，包括30.8亿元的资产减值损失和4.9亿元的信用减值损失。

   4、2024年公司共实现销售金额400.1亿元，销售面积205.2万方，分别同比下滑35%、24%。

   5、公司在北京的优势得以保持，2024年北京权益销售面积位列行业TOP5。

   6、2024年仅新增2宗地块，与公司目前存在的经营压力和头部房企的挤压有关。

   7、截至2024年末，公司物业租赁面积171万方，物业管理面积265万方，酒店客房销售数量32万间·天，实现物业经营结算收入8.5亿元，同比上涨6.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年、2026年、2027年的营业收入分别为267.1亿元、288.37亿元、304.64亿元，净利润（归母）分别为-34.72亿元、-5.06亿元、7.13亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业面临下行风险。

  

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