威海广泰(002111):空港国内外订单保持高增,无人机及移动医疗有望贡献增量-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收28.9亿元，同比+20.1%；归母净利润为0.75亿元，同比-40.6%。2025年一季度实现营收6.4亿元，同比+12.6%；归母净利润为0.42亿元，同比-15.2%。

   2、净利润同比下滑主要受特殊客户产品审价事项和计提商誉减值准备影响，若剔除前述影响，公司归母净利润为1.58亿元，同比+25.7%。

   3、空港装备实现收入16.0亿元，同比+32.3%；毛利率为27.8%，同比-3.3pct。海外业务毛利率36.1%，同比+2.1pct。

   4、空港装备国际订单10.4亿元，同比+67%；国内订单10.6亿元，同比增长68%。

   5、消防救援装备2024年取得订单10.6亿元，同比+69.2%。公司战略培育移动医疗装备和应急救援无人机产业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为36.1、43.0、50.1亿元；归母净利润分别为2.60、3.45、4.34亿元。给予公司2025年25倍PE，调整目标价为12.3元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动致下游需求减弱；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧致盈利能力下降等。

  

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