匠心家居(301061):业绩延续靓丽表现,自主品牌建设成效显著

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收25.48亿元，同比增长32.63%；归母净利润6.83亿元，同比增长67.64%；扣非后归母净利润6.14亿元，同比增长72.47%。

   2、25Q1实现营收7.73亿元，同比增长38.16%；归母净利润1.94亿元，同比增长60.41%；扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长64.60%。

   3、2024年电动沙发收入19.55亿元，同比增长37.13%；电动床收入3.46亿元，同比增长20.45%；配件收入2.25亿元，同比增长20.49%。

   4、公司积极推进自主品牌战略，截至2025Q1末，MOTOGallery在美国已有超过500家店中店、覆盖32个州，在加拿大布局24家门店、覆盖3个省份。

   5、2024年公司共新增客户96家，全部为美国零售商客户，其中有14家入选“全美前100位家具零售商”榜单。

   6、24年公司毛利率为39.35%，同比增长5.40pct；净利率为26.80%，同比增长5.60pct。

   7、公司90.48%的产品销往美国市场，其中越南出口占比已达84.01%、覆盖绝大部分对美出口订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计匠心家居25-27年营业收入分别为31.62、38.50、46.31亿元，同比增长24.10%、21.73%、20.29%；归母净利润分别为7.94、9.31、11.07亿元，同比增长16.25%、17.25%、18.90%,对应PE分别为14.1x、12.1x、10.1x，给予25年22.17xPE，目标价105.17元，维持买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；国内外市场开拓不及预期风险；原材料价格波动风险等。

  

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