洽洽食品(002557):24年顺利收官,Q1成本拖累盈利承压-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1收入/归母净利润分别同比-13.8%/-67.9%，春节错期与高基数影响，经营阶段性承压。

   2、24年实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润71.3/8.5/7.7亿元，同比+4.8%/+5.8%/+8.9%。

   3、24年葵花子/坚果类/其他产品分别实现收入43.8/19.2/7.7亿元，分别同比+2.6%/+9.7%/+8.0%。

   4、24年毛利率28.8%，同比+2.0pct，瓜子/坚果毛利率分别为29.68%/26.97%，同比+4.45pct/-4.38pct。

   5、25年公司加大葵瓜子、坚果的新渠道开拓、sku扩展，推进海外市场葵花籽、坚果、花生及魔芋等产品推广。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-26年EPS预测分别为1.41/1.59元，对应25年16x，下调至"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、原材料价格上涨超预期、需求不及预期、产能利用率偏低、食品安全问题等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。