莱茵生物(002166):营收稳健增长,合成生物持续突破-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司毛利率同比下降4个百分点至22.02%，主要由于罗汉果原料价格低位回升及产品结构变化。

   2、2025Q1销售费用率和管理费用率分别同比下降0.4和1个百分点至3.10%和4.46%，净利率同比下降1个百分点至7.35%。

   3、甜叶菊专业工厂产能持续爬坡，下游需求持续开发，罗汉果原料价格回暖，终端产品售价持续上升有望带动收入提升。

   4、公司合成生物产品酶转甜菊糖苷RebM2已取得FDA GRAS认证，为海外客户导入奠定基础，合成生物领域有望拓展业务边界。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元，对应PE分别为25/19/16倍，维持"买入"评级。预计2025-2027年主营收入分别为20.84/24.59/28.67亿元，同比增长17.6%/18.0%/16.6%；归母净利润分别为2.19/2.83/3.38亿元，同比增长34.2%/29.2%/19.5%。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。