海博思创(688411):全球储能龙头,海外加速+AI应用是亮点

#核心观点：

   1、海博思创2024年实现营业收入82.70亿元，同比增长18.44%；归母净利润6.48亿元，同比增长12.06%。储能系统业务营收81.93亿元，占比99%，销量11.815GWh，同比增长90.19%，毛利率18.22%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入15.48亿元，同比增长14.86%；归母净利润0.94亿元，毛利率18.70%。

   3、公司是全球储能系统领先公司，2024年海外营收5.39亿元，毛利率达42.14%。研发人员占比30.21%，重点投入构网型储能、半固态电池集成等技术。

   4、公司自主研发的新一代储能变流器实现商业化批量应用，百兆瓦级储能系统并网性能效率最高可达87.8%。

   5、公司立足国内大型发电集团，未来海外业务有望放量加速发展，3-5年后海外收入规模有望与国内持平。AI+储能布局有望提升公司核心价值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027归母净利分别为9.07/12.53/17.01亿元；首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务不及预期

  

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