生益科技(600183):业绩高速成长,充分受益于算力时代

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入203.88亿元，同比增长22.92%；归母净利润17.39亿元，同比增长49.37%。

   2、2025年第一季度营业收入56.11亿元，同比增长26.86%；归母净利润5.64亿元，同比增长43.76%。

   3、公司是全球领先的覆铜板供应商，2023年全球市场占有率达14%，排名全球第二。

   4、公司产品广泛应用于高算力、AI服务器、5G天线、航空航天、汽车电子等领域。

   5、公司持续投入研发，拥有国家级技术中心和工程技术研究中心，在高速高频产品领域取得突破。

   6、公司正在研发新一代服务器平台用无卤甚低损耗覆铜板技术，布局1.6T以太网产品市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为238.87亿元、275.52亿元、309.7亿元；归母净利润分别为26.17亿元、33.59亿元、38.69亿元。对应2025/2026/2027年PE分别为22.55/17.57/15.25倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI需求不及预期，公司研发不及预期，PCB行业竞争激烈，PCB核心上游材料成本高企。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。