华大智造(688114):25Q1业绩短期承压,国产替代加速2025业绩可期-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入30.13亿元，同比增长3.48%；归母净利润-6.01亿元，同比增长1.10%；扣非后归母净利润-6.53亿元，同比增长4.41%。

   2、2025Q1公司实现营业收入4.55亿元，同比下滑14.26%；归母净利润-1.33亿元，同比增长33.67%；扣非后归母净利润-1.45亿元，同比增长31.99%。

   3、基因测序仪业务2024年实现收入23.48亿元（同比+2.47%），实验室自动化业务实现收入2.09亿元（同比-4.09%），新业务实现收入4.00亿元（同比+11.73%）。

   4、2025Q1毛利率54.70%（同比-10.10pp），销售费用率36.19%（同比-1.73pp），管理费用率25.05%（同比+1.39pp），研发费用率29.91%（同比-8.24pp）。

   5、2024年新增测序仪装机近1270台（同比+48.59%），纳米孔测序仪新增装机近90台，国内招标领域市场份额超10%。

   6、海外业务布局持续深化，已建立全球9大研发中心、7大生产基地、9大国际备件仓库及13个客户体验中心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为37.36、43.06、49.59亿元，分别同比增长24.0%、15.3%、15.2%；归母净利润分别为-0.57、1.44、3.36亿元，分别同比增长90.5%、351.8%、133.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；新产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。