邮储银行(601658):成本收入比优化,对公业务增长较快-25Q1季报点评

#核心观点：

   1、营收增速小幅回落，25Q1营收、PPOP、归母净利润增速分别为-0.1%、6.2%、-2.6%。

   2、非息收入表现亮眼，手续费净收入增速提升19.3pct至8.8%，其他非息收入提升6.5pct至21.7%。

   3、规模稳健扩张，25Q1总资产、贷款增速分别为8.3%、9.8%，对公实贷增速提升1.7pct至15.2%。

   4、资产质量总体平稳，25Q1不良率为0.91%，拨备覆盖率下降20.0pct至266.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为0.2%/1.3%/1.7%，BVPS为8.96/9.57/10.18元。维持“买入”评级，目标价7.17元/股。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。