共创草坪(605099):份额提升、结构改善,盈利能力稳步提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入29.52亿元（同比+19.9%），归母净利润5.11亿元（同比+18.6%），扣非归母净利润5.05亿元（同比+20.6%）。

   2、25Q1收入为7.93亿元（同比+15.3%），归母净利润1.56亿元（同比+28.7%），扣非归母净利润1.55亿元（同比+32.0%）。

   3、2024年公司境内/境外分别实现收入3.19亿元/26.16亿元（分别同比+12.5%/+21.0%），毛利率分别为35.4%/29.5%。

   4、截至24年末公司产能合计达1.16亿平，其中国内淮安产能为5600万平，越南一期&二期产能合计已达6000万平。

   5、2025Q1公司毛利率32.6%（同比+2.1pct），归母净利率19.7%（同比+2.1pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.5、7.6、8.7亿元，对应PE估值分别为12.5X、10.7X、9.3X。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、原材料&汇率波动超预期、贸易摩擦加剧。

  

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