中文在线(300364):海外短剧高歌猛进,罗小黑动画电影值得期待-2024年及2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入11.6亿元，同比下降17.7%；毛利率33.0%，同比下降11.7pct；归母净利润-2.43亿元（2023年0.89亿元）。

   2、业绩下滑主因海外短剧业务推广及研发投入增加，该业务2024年尚处投入期。2024年海外收入同比增长132.4%至3.0亿元，海外营业成本增长451.5%。

   3、分业务：①数字内容授权收入6.8亿元（-5.1%），毛利率24.5%（-22.3pct）；②IP衍生开发收入4.6亿元（-31.5%），毛利率46.1%（+1.8pct）。

   4、海外短剧APP覆盖100+国家，已开发近百部短剧；控股公司CMS 2024年营收29.1亿元（+324%），净利润791万元（+31倍）。

   5、AI业务：大模型"中文逍遥"发布2.0版本，AI主播生产20万小时有声书，AI漫画累计观看量超30亿次。数据语料储备超600TB。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润0.9/1.4/3.6亿元，对应PE 182/117/43倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，知识产权保护风险，海外业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。