通策医疗(600763):业绩符合预期,Q1业绩增速环比改善-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入28.74亿元（+0.96%），归母净利润5.01亿元（+0.2%），扣非归母净利润4.96亿元（+3.18%）。

   2、2024Q4营业总收入6.41亿元（-3.18%），归母净利润0.03亿元（+127.95%），扣非归母净利润0.02亿元（+115.18%）。

   3、2025Q1营业总收入7.45亿元（+5.11%），归母净利润1.84亿元（+6.22%），扣非归母净利润1.82亿元（+7.08%）。

   4、2024年门诊量353.34万人次（+5.37%），旗下医疗机构增至89家，医护人员4324名，牙椅3100台。

   5、2024年业务收入：种植5.3亿元（+10.6%），正畸4.7亿元（-5.05%），儿科5.0亿元（+0.29%），修复4.6亿元（+1.53%），大综合7.7亿元（+1.27%）。

   6、2024年毛利率38.5%（-0.03pp），净利率19.91%（-0.41pp）；2025Q1毛利率44.21%（-0.42pp），净利率29.02%（+0.23pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年归母净利润预期下调至5.62/6.33亿元，预计2027年为7.16亿元，对应PE分别为32/28/25倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医院扩张或爬坡不及预期的风险，医药行业政策不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。